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石油:地缘政治溢价提升,油价波动取决于断供幅度及时间

来源:南方城市网

发布时间:2019-11-10 15:56:39

孙羲昱

维持对该行业增持股份的评级。国家保障能源安全,三桶石油上游的资本支出在2019年继续上升,并制定了2019年至2025年的7年行动计划。同时,沙特的攻击也反映了增加独立能源生产强度的重要性。根据推荐程度,中海油(600583),中海油(601808),石化机械(000852),中石化(600028),从原油价格上涨中受益的上游资源公司,以及中石油(H)。同时,建议在原油价格上涨时,向同坤(601233)、恒一石化(000703)和新丰明(603225)推荐可能增加聚酯长丝投机性补充需求的聚酯产业链。

沙特袭击对原油价格的影响取决于实际能力和影响的持续时间。原油是大宗商品的紧张平衡,供需失衡2%至3%,可能引发巨大的价格波动。沙特阿拉伯能源部长9月1日表示。14.它关闭了每天约570万桶的生产能力,使全球原油供应减少了约5%。沙特阿拉伯9月15日表示,将于周一恢复正常生产。但据路透社(Reuters)报道,沙特阿拉伯将需要数周时间才能将所有产能恢复到正常水平。但是大部分的容量可以在几天内恢复。我们认为路透社的报告可能更接近实际情况,48小时内恢复油田设施的可能性较小。根据9月15日晚间的已知情况,我们认为短期原油价格上涨的可能性极高,以后还会回落。

由于原油供应减少,沙特阿拉伯和美国可能会释放库存。根据jodi的数据,沙特原油库存在2019年6月为1.88亿桶,释放原油库存空间有限。但沙特的闲置产能在2019年7月约为231万桶,高于2016年11月的每日940000桶。预计重新启动生产能力可部分弥补停电的影响。另一方面,特朗普政府准备在必要时释放原油战略储备。截至9月6日,美国的战略储备为6.44亿桶。2011年利比亚内战导致每日供应短缺170万桶,国际能源机构释放了约6000万桶石油储备。其中,美国释放了约3000万桶石油储备。

中东地缘政治已成为影响原油价格的一个长期因素,对原油交易的影响比例可能会增加。自2018年第四季度以来,随着需求预期的恶化,对供应过剩的预期有所增强;因此,地缘政治因素在原油贸易中的主导作用已经减弱。但沙特的袭击突显出,能源供应的脆弱性远远超出市场预期,这可能导致原油市场交易的地缘政治风险溢价上升。

风险提示:终端消费低于预期风险,贸易形势紧张,沙特阿拉伯的产能恢复时间和影响能力水平低于预期风险